Doug Moglia, CFA®. Macro & Market Strategist, Senior Vice President / Rockefeller Capital Management
黃金自 2022 年起已進入第三輪長期多頭市場，主要受到俄烏戰爭後全球央行重新評估外匯儲備安全性的推動。Rockefeller Capital Management 資深副總裁 Doug Moglia 指出，俄羅斯外匯儲備遭制裁，使各國央行意識到美元與歐元體系內資產可能面臨政治與法律風險，進而提升黃金作為無發行人與無交易對手風險資產的戰略地位。
2022 至 2024 年間，全球央行連續三年購買超過 1,000 噸黃金，約占全球年度礦產量的 20% 至 25%。雖然 2025 年央行購金量降至 863 噸，但西方金融資金開始接棒，全球黃金 ETF 持倉大增近 20%，合計超過 3,000 噸，顯示投資需求持續擴散。
Doug Moglia 認為，央行買盤仍將為金價提供更高底部，而 ETF 與衍生品市場參與加深，則可能放大短期波動。2026 年初貴金屬價格急劇反轉，便反映投機性槓桿累積後所帶來的震盪風險。
除央行需求外，聯準會獨立性疑慮、美國財政風險升高，以及地緣政治衝擊，包括近期與伊朗爆發戰爭，也持續支撐黃金配置需求。該機構指出，歷史上的黃金長期多頭市場通常可延續近十年，而目前這輪週期僅進入第四年。
展望後市，Rockefeller Capital Management 預期，黃金將在 2027 年升破每盎司 5,500 美元，並於 2030 年前達到每盎司 8,000 美元，若市場情緒進一步升溫，不排除上衝至每盎司 10,000 美元。
