Josh Chiat / Stockhead
近期黃金價格在伊朗戰爭、能源危機與美債殖利率上升影響下出現震盪，金價一度跌破每盎司 4,400 美元，目前約在每盎司 4,500 美元附近。不過，該價格水準仍足以支撐金礦生產商維持可觀利潤率。
瑞銀本週將年底金價預測由每盎司 5,900 美元下修至 5,500 美元，但仍較去年底收盤價高出約 26%，若實現仍將創下年底收盤新高。瑞銀認為，雖然短期金價受到美國兩年期公債殖利率走高、實質利率偏高與美元影響，但隨著能源價格未進一步推升大規模二次通膨效應，聯準會可能在 2026 年稍晚轉向更鴿派，並於 12 月啟動降息。
瑞銀指出，印度提高黃金進口稅、金融環境趨緊，可能對短期實體需求與投資頭寸造成壓力。不過，這些因素偏向週期性，而非結構性。第一季黃金投資需求達 536 噸，央行購金達 244 噸，顯示底層需求仍具韌性。
展望後市，瑞銀預期第二季央行黃金需求仍將維持在 200 至 250 噸，首飾需求則可望穩定在約 300 噸。該行認為，央行儲備多元化、全球債務負擔升高，以及未來聯準會可能降息，仍將支撐黃金中期走勢。
整體而言，雖然金價短期仍可能受美伊局勢、能源價格、美債殖利率與美元波動影響，但主要投行仍將黃金視為抗通膨、對沖供應衝擊與分散投資組合風險的重要資產。
