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瑞銀（UBS）大宗商品分析師 Giovanni Staunovo 表示，美國與伊朗談判仍是短期大宗商品市場最重要的驅動因素，地緣風險雖可能隨協議達成而降溫，但油價、金價與基本金屬的中期基本面仍具支撐。
Staunovo 指出，布蘭特原油曾於 4 月 30 日升至每桶 126 美元的四年高點，目前回落至約 93 美元；黃金則較 1 月歷史收盤高點低約 16%，主要受到利率預期升高壓抑。不過，以美元計價的 UBS CMCI 綜合總報酬指數今年以來仍上漲超過 20%，顯示大宗商品整體表現強勁。
瑞銀認為，即使伊朗相關地緣風險溢價消退，油品庫存偏低仍可能推升能源價格，以抑制需求並補充庫存。黃金方面，全球債務高企、美國財政赤字持續，以及各國央行分散外匯儲備的趨勢，將支撐中期價格上行。銅與鋁則因供應短缺與電氣化需求，價格也有望獲得支撐。
瑞銀上週雖將 2026 年底金價預測由每盎司 5,900 美元下修至 5,500 美元，但仍認為黃金結構性牛市尚未結束。分析師指出，高美債殖利率與強勢美元使投資人重新重視黃金「不孳息」的機會成本，ETF 與期貨需求也明顯轉弱。不過，瑞銀仍預期金價年底將較目前水準高出約 1,000 美元。
展望 2027 年，若貨幣政策環境轉向中性，美元支撐可能減弱，投資人對黃金的需求有望回升。瑞銀並建議，已持有大量黃金且累積可觀獲利的投資人，可考慮將部分配置擴展至銅、鋁與農產品，以分散未來報酬來源。
