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英國銀行巴克萊表示，近期黃金價格大幅回落，是多重市場力量共同作用的結果，並不代表黃金基本面已經惡化。美元走強、投資人風險偏好回升、資金流入股票市場，以及先前過度擁擠的槓桿頭寸集中解除，都是推動金價下跌的主要因素。
自美伊戰爭爆發以來，黃金表現意外落後於整體市場。儘管金價今年1月一度創下歷史新高，隨後卻曾回吐年內全部漲幅，與其傳統地緣政治避險資產的定位形成明顯反差。巴克萊分析師認為，主要原因是風險資本轉向股票市場。同期美元指數上漲，標普500指數也攀升約10%，兩項因素合計可能對金價造成約10%的下行壓力；其餘跌幅則來自先前漲勢中累積的擁擠及槓桿頭寸平倉。
巴克萊承認，短期內黃金仍可能面臨按市價計值壓力，但該行並未調整金價預測，仍對長期走勢保持樂觀。該行將本輪回檔形容為一次市場「重置」，認為支撐黃金牛市的核心條件並未改變。
從中長期來看，持續存在的通膨風險、政策不確定性，以及各國央行繼續推動儲備資產多元化，仍將為金價提供支撐。其中，通膨是巴克萊看漲黃金的重要依據。該行估計，通膨率每上升1個百分點，金價可能獲得約5%的提振，因此能源成本走高及通膨壓力上升，仍是黃金長期上漲邏輯的重要支柱。
巴克萊的判斷與瑞銀近期觀點相近。瑞銀同樣認為金價短期仍有下行風險，但長期前景並未遭到破壞。
