Jon Lindau / Silvertrade
美國銀行全球研究部表示，黃金牛市近期進入休整階段，但長期上行邏輯仍未改變。該行在 6 月 19 日發布的《全球金屬週報》中指出，金價短期承壓，主因是市場已從先前有利黃金的「通膨式降息」環境，轉向更偏緊縮的貨幣政策預期。
美國銀行指出，過去黃金上漲受惠於通膨高於目標、聯準會降息、實質利率下滑與美元走弱。不過，近期聯準會態度轉趨鷹派，市場重新評估升息風險，加上美元走強、黃金 ETF 資金流出，以及未來聯準會可能縮減資產負債表，均對金價形成短期壓力。
該行認為，此前每盎司 6,000 美元的金價目標「目前看來」較難實現，但並不代表黃金長期行情結束。美國仍面臨龐大財政赤字、融資需求上升，以及海外投資者對美債參與度下降等結構性問題，這些因素仍支撐黃金的長期投資價值。
美國銀行強調，黃金不只是反映通膨，更重要的是市場如何看待聯準會對通膨的政策反應。若通膨伴隨降息，金價通常更具上漲動能；若通膨伴隨升息，黃金仍可能走高，但漲勢將更為吃力。
報告並指出，黃金 ETF 是觀察西方機構投資者態度的重要指標。近期實物支持黃金 ETF 資產下降 1.6%，顯示投資者尚未大規模回流黃金市場。美國銀行認為，總體壓力仍在，但投資者配置動能已降溫，金價短期或仍需時間整理。
整體而言，美國銀行維持「黃金正在暫停，但未來仍將再度上漲」的核心看法。
